来源:证券时报
2016年8月，“红枣大王”好想你(002582)以9.6亿元的价格收购百草味母公司杭州郝姆斯食品有限公司（下称“郝姆斯”）100%股权，被视为“国内零食电商并购第一案”，备受关注。时隔三年多后，好想你筹划清仓出让百草味股权，标的作价已达7.05亿美元，接近50亿元人民币。
百事饮料接盘百草味
2月23日晚间，好想你披露拟通过现金出售的方式，向百事饮料（香港）有限公司（下称“百事饮料”）出售郝姆斯100%股权，交易双方协商确定的企业价值为7.05亿美元。
根据《股权转让协议》，此次交易交割前，郝姆斯需将新疆百草味农业科技发展有限公司全部股权，以及其所拥有的南通勋铭基金合伙企业（有限合伙）中的合伙权益均转让给好想你。据公告显示，2016年至2019年，互联网休闲食品行业处于快速发展期，好想你于2016年成功并购郝姆斯后，百草味成为国内最早登陆资本市场的互联网休闲食品品牌。郝姆斯在好想你的资金、生产及仓储物流等多方资源支持下，近四年来业绩实现了快速增长，在对赌期均超额达成业绩目标。
完成对郝姆斯的并购之后，好想你打造“好想你”和“百草味”双品牌，通过完善产品品类、实现销售渠道转化、促进区域文化融合等措施，促使双方实现了较好的协同发展，上市公司业务规模和盈利能力得以快速增长。2016年度~2019年度，好想你分别实现营业收入20.72亿元、40.70亿元、49.49亿元、59.61亿元，分别同比增长86.14%、96.47%、21.59%、20.44%。
此外，好想你原有业务借助郝姆斯的线上营销和多品类产品开发经验，一方面，大力发展自有的电商渠道业务。目前好想你自营电商销售业务占比大幅提升，提高了电商渠道运营能力，2019年上市公司按剔除郝姆斯口径，通过好想你自有电商渠道实现的销售收入占比已达到35.23%；另一方面，不断丰富产品品类，在红枣产品之外，还增加了坚果、冻干产品等健康食品，全面布局高端健康食品业务。
规避商誉减值风险
在互联网休闲食品行业发展如火如荼之际，好想你为何选择出售手中这笔优质资产？
对此，好想你表示，随着三只松鼠、良品铺子等企业成功上市，互联网休闲食品行业的竞争也进入白热化阶段，包括郝姆斯在内的休闲食品企业都面临着较大竞争压力，新零售、短视频等新渠道的兴起一方面增加了竞争的不确定性；同时也需要市场参与者投入更多资源，特别是线下新零售领域，需要市场参与者投入大额资本性支出。好想你认为，此次交易能够避免行业发展不利因素导致的郝姆斯经营风险和商誉减值风险。
交易如顺利完成，好想你将获益颇丰，在合并报表层面体现的投资收益为35.9亿元，对净利润的贡献为26.62亿元，预计可以获得40亿元现金。此外，此次交易后，好想你资产负债率将由47.08%下降至7.28%。财务费用将从利息净支出1852.52万元调整至利息净收入1.29亿元。
值得关注的是，好想你表示，此次交易完成后，上市公司营业收入存大幅下降风险。进一步来看，2019年好想你营业收入相较于交易前减少了49.06亿元，降幅82.31%；但净利润受交易产生的投资收益的影响，有较大幅度的提升，较交易前增长1355.4%。在剔除投资收益对净利润影响的情况下，由于上市公司获得了充裕现金，可用于偿还借款及投资，在相对保守的测算假设下（投资回报按目前上市公司3个月内理财产品回报率（3.86%）测算），上市公司2019年度净利润为1.41亿元，相较本次重组前下滑26.68%，此次交易后扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润较本次交易前下滑43.77%，但公司毛利率较交易前提升2.8%，主要原因系上市公司（除郝姆斯外）产品毛利率高于标的公司毛利率所致。
聚焦高端红枣业
近年来，好想你积极拓展新品类、新渠道，目前已取得了一定成果，未来发展方向明确。
通过此次交易，上市公司将获得丰厚的财务回报以及支持未来发展的充裕资金，获得的现金对价可用于支持主业发展，有利于改善主业的持续经营能力，改善财务情况，强化股东回报。
交易完成后，上市公司将聚焦原有的红枣相关业务，充分发挥红枣行业龙头优势，以“高端红枣好想你”为品牌定位，整合公司品牌、产品、渠道、技术、供应链、资本、管理等资源优势，借助红枣期货套期保值的行业机遇，进一步提高公司在红枣市场的占有率，夯实好想你在全球枣产业龙头地位。
同时，好想你将通过“星火计划项目”升级公司商业模式，依托好想你的品牌、产品、渠道、技术、资源等优势，联合各地优质的特色农产品龙头企业及当地政府，围绕延伸产业链、提升价值链、打造供应链，实现“乡村振兴、多方共赢”，助推公司向健康食品领域扩张。
